當鐵礦石價格再一次來到80美金，有人說是因為知名的原因，有人說是因為不知名的原因，討論這個當下已無意義了，知名的人盈利，不知名的人虧損。在這個博弈的市場下，我們不用站在其他的角度去評論多空，畢竟多空是一家，但是在多年夢想即將成真后，我們是不是應該放下熱血，去冷靜的思考和面對現實呢？

當下市場，大家最關心的問題無外乎就是價格還能跌嗎？還能跌倒什么位置？

  先來看一下如果能繼續下跌，需要具備什么樣的條件，雖然影響價格波動的因素有很多，但是基本面的變化依舊是最主要的核心，價格最終要回歸當下的基本面或者未來的基本面。

  從當下的基本面來看，鐵礦石無疑是基本面最為健康的，高需求，穩供應，在此情況下港口庫存保持持續的去化，而且鋼廠鐵礦石還保持低庫存。而未來的基本面來看，供應端相對來說是比較明確的，首先四大礦山在明年上半年時間里，增量是有限的，另外從主要的非主流國家來看，印度、烏克蘭明年上半年的供應預計也難以恢復，因此明年上半年鐵礦石海外供應端基本沒有明顯的增量。

  再就是國產礦這一塊，基本也是邊際供應的小幅變化，不會有超出預期之外的大幅增產。另外供應端還有一點要注意，那就是諾貝爾經濟學獎得主約瑟夫·斯蒂格利茨表示， “提高利率并不能解決供應方面的問題，這甚至可能使情況變得更糟，因為我們現在需要做的是加大對供應側瓶頸的投資，但提高利率會使這些投資變得更加困難。”最近，就有澳洲一家礦業公司Hawsons Iron (HIO) 就由于成本上升推遲了其關鍵可行性研究。

  在鐵礦石供應端中短期之內沒有大幅改觀的情況下，市場對于未來鐵礦石需求端的預期，就顯得尤為重要了，而事實上也是如此，今年下半年以來的市場變動，主要還是來至于對需求的悲觀預期，同時這個悲觀預期持續的延續到了未來，而且最直接的就是對未來的鋼材需求悲觀，進而傳導到對于鐵礦石未來需求的悲觀上面，這上面有兩個問題：

  第一個問題就是明年的鋼材需求如何，其實就是對于明年的地產、基建、制造業預期如何，而這里面最核心的其實就是對于地產預期如何，因為地產的用鋼占比是最大的，市場目前對于地產的預期是最為悲觀，明年地產到底好不好，可能市場能找出100條理由來說明他好與不好，但是我們不如刨除這些，只看一個數據，2015年的時候，地產新開工面積單月月均為12871萬平方米，當年的粗鋼產量為80386萬噸，而今年前三季度地產新開工面積為月均10530萬平方米，1-9月份粗鋼產量為78083萬噸，全年有望達到10.2億噸，2015年基建累計同比保持19%左右的增長，2022年增速在10%以下，在這種情況下，截至目前全國鋼材總庫存是同比依舊是下降的，那么市場明年預期地產新開工月均能到多少呢？

  第二個問題是市場普遍認為鋼廠利潤問題，認為原料高價侵蝕了鋼廠利潤，但是如果從數據來看的話，目前螺礦比基本在2015年的水平，但是螺焦比卻達到了歷史低位水平，所以目前鐵礦石對于鋼廠來說，已經不再是第一成本中心，目前是煤炭。綜合來看，對于明年的鋼材需求和鐵礦需求來說，完全不用悲觀，而且預計還會在低基數下有明顯同比增加。

  再來看一下還能跌倒什么位置。這個問題很直接，價格下沿就是看礦山成本問題，我們暫時先不用管國產礦山的成本，單來看海外礦山成本，極端一點考慮四大礦山的成本，我們來看一下到中國成本最高的Vale，Vale公布的三季度財報數據顯示，其鐵礦石落地中國的現金收支平衡點在58.2美元，這樣就相當直觀了。

  此外在看一下其他的非主流礦山，澳洲的非主流礦山應該可以作為代表，去年的10月份暴跌，澳洲的Venture Minerals和GWR就先后因為利潤問題宣布減產，這個相當于給市場做了一次非主流礦山的成本壓力測試。這樣的話，還能跌倒哪里這個問題就很直觀了。

  我國雖然作為鋼鐵生產大國，但是受制于國內鐵礦石資源稟賦的問題，在鐵礦石價格的話語權上面有時候難免會顯得有些英雄氣短，因此“打壓鐵礦石”就自然而然的成了每個鋼鐵人的潛在夢想。但是有時候大家的一腔熱血在夢想即將成真時，卻顯得有些手足無措，躊躇不安，最后回過頭來卻發現又一次空做他人嫁衣，悔不當初。

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