10月16日，西南證券發(fā)布一篇鋼鐵行業(yè)的研究報告，報告指出，表需回升幅度低于預期，維持低庫低需格局。

報告具體內(nèi)容如下：

  行情回顧：本周滬深300指數(shù)收報3842.5，周漲幅1.0%。鋼鐵指數(shù)收報2267.5，周漲幅2.1%。鋼鐵各子板塊，普鋼上漲幅度為2.5%，特鋼下跌幅度為0.5%。

  普鋼：本周普鋼行情小幅下行。根據(jù)SMM調(diào)研，鋼廠高爐開工率為93.61%，較節(jié)前下降0.45個百分點；高爐產(chǎn)能利用率為94.13%，較節(jié)前下降0.49個百分點；樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為225.21萬噸，較節(jié)前下降1.18萬噸。鋼廠整體效益較差，生產(chǎn)積極性較低，產(chǎn)量維持在較低水平。下游需求有限，貿(mào)易商采購意愿較低。短期來看，市場對二十大后可能出現(xiàn)的利好政策存在期待，庫存有所下降對鋼價有一定支撐。中長期來看，隨著下游需求邊際恢復，供需矛盾將有所緩解，基本面有望進一步改善，推動鋼價震蕩走強。主要標的：寶鋼股份、華菱鋼鐵、首鋼股份。

  特鋼：在海外高強度加息下，美元大幅升值，衰退預期走強，對金屬價格形成明顯壓制。短期來看，鎳價下行將釋放相關(guān)企業(yè)利潤空間。中長期來看，我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級加速，尤其是高端特鋼供不應求，國產(chǎn)替代迫切性提升，我們建議關(guān)注航天軍工、核電、能源、軸承、工模具等高端特鋼應用領域。主要標的：圖南股份、撫順特鋼、久立特材、甬金股份、中信特鋼。

  鐵礦：本周鐵礦石價格弱勢下行，鋼廠效益較差導致需求下滑，根據(jù)SMM統(tǒng)計，鋼廠高爐開工率為93.61%，較節(jié)前下降0.45個百分點；樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為225.21萬噸，較節(jié)前下降1.18萬噸。二十大會議期間環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)執(zhí)行，鐵水產(chǎn)量維持在相對高位。供應端，前期受天氣影響，澳洲和巴西發(fā)運量大幅下降，港口庫存維持去庫。短期來看，地產(chǎn)需求繼續(xù)回暖，鐵水產(chǎn)量保持穩(wěn)定，對礦價形成支撐，預計礦價震蕩運行。主要標的：海南礦業(yè)。

  煤焦：本周雙焦行情偏強運行。根統(tǒng)計，獨立焦企全樣本數(shù)據(jù)，產(chǎn)能利用率為70.4%，環(huán)比下降4.3%；焦炭日均產(chǎn)量64.3萬噸，環(huán)比減少3.6萬噸；焦炭庫存123.2萬噸，環(huán)比增加2.7萬噸，部分地區(qū)因疫情運輸受限，焦炭庫存上升。鋼廠方面，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為225.21萬噸，較節(jié)前下降1.18萬噸，需求有所下降。焦煤市場供應量偏低，下游焦鋼補庫節(jié)奏放緩。短期來看，產(chǎn)業(yè)鏈的負反饋將反復出現(xiàn)，焦炭市場供需關(guān)系尚未收緊，預計雙焦市場震蕩運行。主要標的：山西焦煤、山西焦化。

  動力煤：本周動力煤市場平穩(wěn)運行。產(chǎn)地方面，晉蒙地區(qū)疫情防控形勢嚴峻，部分中小煤礦煤炭供應受限。非電行業(yè)用煤需求旺盛，疊加國慶期間北方部分地區(qū)氣溫將快速走低，動力煤需求仍存支撐。短期來看，采暖補庫期將近，冬儲煤和居民耗煤需求對價格有一定支撐，在保供政策推進下疊加海外能源短缺，預計動力煤市場平穩(wěn)運行，或難以出現(xiàn)趨勢性下跌。主要標的：兗礦能源、陜西煤業(yè)、中煤能源、中國神華。

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