近兩日，鐵礦石期貨價格接連下挫，一改過去一周強勢反彈之勢轉而大幅走弱。周四，鐵礦石主力合約下跌4.78%至756.5元/噸，日減倉超3.5萬手。

  對于鐵礦石期價的連續兩日下跌，建信期貨黑色產業研究主管翟賀攀告訴記者，主要原因并非來自鐵礦石本身的供需變化，而是鋼材現貨市場出貨壓力依然較大，短期鋼廠利潤難以持續回升，間接壓制鐵礦石采購需求和價格反彈空間。

  在申萬期貨黑色金屬分析師丁祖超看來，鐵礦石近兩日回調的原因有三，一是前期自價格底部反彈較多，盤面存一定回調壓力；二是盤面走完鋼廠復產預期，后期要看鋼廠實際復產力度，三是受市場情緒面轉弱，黑色系品種價格普跌影響。

  從鋼廠目前的復產節奏來看，翟賀攀表示目前國內鋼廠復產初見端倪，且隨后會有更多鋼廠跟進，但對現貨市場影響整體不大，更多的在遠期市場情緒上有所顯現，而現貨市場跌幅較小。

  而丁祖超則認為，后期鋼廠復產能否繼續加快，HIA要看下游鋼材需求恢復程度以及市場能否給出鋼廠穩定的利潤。

后市鐵礦石是否會繼續偏弱運行，又在何時能進入上漲周期？

  丁祖超從鐵礦石供需面進行了分析。他表示，供應方面，今年二季度四大礦山產銷環比改善，下半年VALE北部礦區預計增量顯著，同時考慮季節性發運規律，預計VALE能完成下調后產量目標下限，全年產量同比預計降500萬噸；力拓難有增量，預計完成產量目標區間下限；BHP和FMG預計能較好完成年度目標。整體來看四大礦全年產量預計同比小幅降低，此外非主流礦下半年預計仍有進一步減產動力，全球鐵礦供應收縮預期較強。

  “從需求來看，據高頻數據顯示，國內地產銷售目前有所好轉，有望扭轉7月初前幾周持續回落的走勢。同時，7月底會議指出‘因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求’，基本明確了穩定房地產市場的政策路徑。整體來看，2022年下半年國內地產端需求有望逐步企穩，同時隨著穩增長政策的加速，下半年地產政策仍有望進一步實質性松動，地產景氣度也有望逐步恢復，因此下半年地產用鋼需求可能會好于市場預期。”丁祖超說，而從中觀產業數據來看，2021年下半年247家鋼廠日均鐵水產量為217萬噸。從今年來看，由于上半年粗鋼產量回落較多，預計下半年粗鋼壓減動力或較弱。在下半年穩增長政策驅動下，同時考慮廢鋼消耗量持續低位，下半年鐵水產量可能超過220萬噸，實際鐵礦需求量預計好于市場預期。

  整體來看，丁祖超認為，鐵礦價格在經歷前期的底部大幅反彈之后，短期價格有一定回調壓力，高位震蕩幅度有望加大，但預計較難持續回落。從中長期來看，市場對于鐵礦基本面不應過于悲觀，但 鐵礦價格進一步上漲需要看到鐵礦供應端實質性加大減產以及下游地產用鋼需求顯著回暖。

  從鐵礦石低庫存依舊和低需求邊際回升的基本面來看，后市鐵礦石連續下滑并走低的可能性不大。后續鐵礦石價格再度回升將依賴于鋼廠利潤的修復并保持在先對穩定的盈利區間，而目前這個條件并不充分，需要6月下旬以來鋼材供應下滑至偏低水平的時間保持8-10周左右，等到其減產效果充分顯現，鋼廠利潤才能穩定回升。

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