焦煤方面，需求方面，焦化廠和鋼廠的焦煤庫存經過 7 月大幅去化，已至極低水平。8 月，若高爐復產，必然會帶來焦煤補庫需求。然而鋼材終端需求承接力有限，制約鐵水產量反彈高度。綜合來看，8 月焦煤需求環比將有改善，但需求強度上難有較大突破。

  供應方面，煤炭保供政策延續，國內煤礦生產平穩；進口端，蒙煤、俄煤進口量高位震蕩，海運煤進口價差打開，進口環境相對寬松。

　 整體來看，近期焦煤盤面提前交易復產補庫邏輯，期價大幅反彈。焦煤現實供需較為寬松，盤面升水條件下，短期內繼續大幅上漲動能不足。后續需持續觀察鋼材終端需求、高爐復產節奏及產業鏈利潤分配結構，若鋼材旺季需求如期而至，原料補庫需求進一步放大，屆時焦煤價格或將跟隨鋼價反彈。

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