5月份以來(lái)，國(guó)務(wù)院和各部委多次召開會(huì)議討論大宗商品問(wèn)題，并出臺(tái)了多項(xiàng)政策落實(shí)“保供穩(wěn)價(jià)”。由于政策執(zhí)行到位，疊加市場(chǎng)需求放緩以及全球流動(dòng)性邊際收緊等因素，目前大宗商品價(jià)格出現(xiàn)“退燒”跡象。

  按照中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，6月份中國(guó)大宗商品指數(shù)環(huán)比回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月下跌。除石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)外，其他行業(yè)原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)均由升轉(zhuǎn)降。目前，螺紋鋼、熱軋卷板、銅的價(jià)格較5月中旬的高點(diǎn)分別回落幅度超過(guò)10%，鋁的價(jià)格回落超過(guò)5%。其中，鋼鐵、有色金屬和化工庫(kù)存量止跌回升，煤炭和成品油庫(kù)存量雖繼續(xù)減少，但降幅有所收窄。

  從需求角度來(lái)看，一是季節(jié)因素，6月份往往是需求淡季，7月份南方進(jìn)入持續(xù)高溫天氣也會(huì)影響項(xiàng)目施工，需求受到壓制。二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)由快速反彈期進(jìn)入平穩(wěn)恢復(fù)期。6月份制造業(yè)PMI出現(xiàn)小幅回落，雖然需求依然在增長(zhǎng)，但制造業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張步伐有所放緩。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)環(huán)比持平，新訂單指數(shù)出現(xiàn)回落。

  從供給角度來(lái)看，國(guó)家有關(guān)部門開始向市場(chǎng)投放儲(chǔ)備物資，已完成首批10萬(wàn)噸儲(chǔ)備銅、鋁、鋅投放，這有利于緩解大宗商品的供給緊張。隨著海外疫苗注射的鋪開，大宗商品出口國(guó)的生產(chǎn)以及國(guó)際航運(yùn)能力也有望逐步恢復(fù)。

  從全球貨幣政策角度來(lái)看，進(jìn)入6月份以來(lái)，已有多個(gè)國(guó)家陸續(xù)啟動(dòng)加息進(jìn)程。美聯(lián)儲(chǔ)也上調(diào)了超額準(zhǔn)備金及隔夜逆回購(gòu)兩項(xiàng)貨幣利率。隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的增強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月其他國(guó)家央行將會(huì)有更多的貨幣邊際收緊動(dòng)作。由此，支持大宗商品價(jià)格上漲的貨幣金融因素在逐步弱化。 

  從保供穩(wěn)價(jià)的調(diào)控政策來(lái)看，5月下旬以來(lái)，國(guó)家一是提高了部分鋼鐵產(chǎn)品出口關(guān)稅，督促煤炭企業(yè)在確保安全前提下增產(chǎn)增供，抑制“兩高”項(xiàng)目盲目上馬；二是就涉嫌操縱市場(chǎng)、哄抬價(jià)格等問(wèn)題約談重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)及協(xié)會(huì)；三是建立了期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管定期會(huì)商機(jī)制。政策組合拳一方面緩解了供需矛盾，另一方面抑制了市場(chǎng)的炒作情緒。

  另外，從市場(chǎng)預(yù)期角度來(lái)看，隨著大宗商品價(jià)格指數(shù)的轉(zhuǎn)跌以及庫(kù)存的提高，5月份之前市場(chǎng)對(duì)價(jià)格單邊上漲的預(yù)期被打破，大宗商品價(jià)格進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定的調(diào)整階段。

  總之，在需求、供給、貨幣、調(diào)控政策等多方因素影響下，大宗商品市場(chǎng)的供需矛盾出現(xiàn)緩解，市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生變化，最終價(jià)格趨于平穩(wěn)。不過(guò)，從全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角度來(lái)看，大宗商品價(jià)格依然有較強(qiáng)需求支撐。

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