10月13日，大宗商品一改前幾日的強勢。上午開盤后多個品種加速下跌，PVC、甲醇、LPG、尿素、硅鐵、錳硅等品種觸及跌停板，蘋果、紅棗、油脂等農產品也受到波及一度大跌。不過10點半之后許多品種快速收復跌幅，上午走出了一個深V。但下午部分品種重新走弱，至收盤時PVC、乙二醇、硅鐵、錳硅仍封在跌停板。

  對于10月13日大宗商品早盤出現大范圍的下跌，寶城期貨金融研究所所長程小勇認為，一是此前大多數商品價格上漲過快，尤其是煤炭和化工品價格漲幅過大，市場需要新的利好接力驅動繼續上漲，而部分多頭資金也出現平倉的動作，當日商品總持倉下降了22萬手左右；二是美元利率攀升，這意味著市場預期美聯儲即將宣布縮減QE，全球主要央行貨幣政策出現了拐點；三是10月份旺季即將過去，除部分出口、新能源行業訂單飽滿之外，部分制造業訂單開始回落，且原材料高價格也在抑制下游消費；四是針對部分商品如煤炭的保供作用逐漸見效，市場供應缺口在收斂。

  “商品價格上漲至高位，市場出現一定分歧，波動加大。從去年到今年，商品市場經歷了一波浩浩蕩蕩的大牛市。當前全球經濟基本面已逐漸走弱，需求端的支撐在下降，商品市場此前的強勢很大原因是供應端的制約導致的。隨著商品漲價蔓延至各個生產環節，國家頻繁出臺政策緩解壓力，市場高位繼續做多的心態有所松動。前期受山西強降雨影響臨時停產的煤礦逐漸恢復生產，供應端的擾動下降，導致煤炭及下游化工品價格走弱，并帶動多個品種走弱。”平安期貨高級研究員李晨陽對期貨日報記者說。

  是什么原因導致部分商品翻紅？程小勇認為，主要是當前很多商品盡管供應缺口在保供壓力下有所收斂，但是短期很難實現平衡。況且當前旺季需求回落疊加美元流動性收縮還剛開始，利空需要達到一定閾值的情況下才會對商品產生持續的利空，當前供應問題還是商品價格維持高位的主因。

  海證期貨研究所副所長石頭也認為，因為價格下跌速度過快，部分供給端依舊緊缺的商品其實不宜過度做空，所以下午又出現了反彈局面。

  對于大宗商品的后市而言，程小勇認為，未來會出現明顯分化，供應恢復較快的品種未來調整力度較大，而需求未來是普遍會出現回落的，尤其是美元流動性收緊之后，“類滯脹”環境可能走向新一輪經濟弱勢周期。中國目前地產下行周期剛開始，需求最終會成為很多商品的重大利空，但短期供應還在主導市場，未來需要應對的是調整風險，尤其國內政策層面保供和海外美聯儲貨幣收緊帶來的利空累積效果，一些多頭持倉需要落袋為安。

  “部分供給端依舊處于限產控制范圍內的商品如煤炭鋼鐵等，由于庫存并不高，期貨也存在貼水，所以下跌空間并不大。四季度黑色系行情將更加復雜，高位寬幅振蕩的概率加大，不宜重倉參與。”石頭說。

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