1、能耗雙控成為影響鋼價的關(guān)鍵
  最新出臺的8月地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)依然偏弱，與此對應(yīng)的是上周鋼鐵表觀需求不升反降，但在需求相對孱弱的背景下鋼價依舊強勢的核心原因在于能耗雙控造成的供給收縮。在嚴格的目標考核下，“季末沖量”導(dǎo)致各地加緊對高耗能行業(yè)的生產(chǎn)管控，廣東、廣西、云南、江蘇等地針對限產(chǎn)時間、限產(chǎn)比例陸續(xù)出臺了細化的文件政策，短期鋼鐵供應(yīng)明顯收縮。根據(jù)調(diào)研顯示，江蘇、廣東、廣西、四川、云南9月單月粗鋼產(chǎn)量受雙控影響共日均產(chǎn)量下降11萬噸左右，能耗雙控對供給端整體影響在4％-5％。分品種看，此次雙控對螺紋鋼等建材影響更為明顯，一方面由于電爐是耗電大戶，而電爐主要是生產(chǎn)長材，另一方面則是像江蘇這樣的地方是全國螺紋鋼主產(chǎn)區(qū)，因此后面螺紋鋼盈利走強趨勢將更為明顯，主要受益標的包括方大特鋼、韶鋼松山等。此外，受限產(chǎn)影響，9月份不銹鋼預(yù)計減產(chǎn)量達到53萬噸 ，環(huán)比8月總降幅18.9％，顯著超預(yù)期，我們建議重點關(guān)注不銹鋼行業(yè)的供給變動，對應(yīng)受益標的包括太鋼不銹。
2、礦價跌勢難擋，焦炭價格偏強運行

  （1）鐵礦石：上周45港鐵礦石總庫存12975.7萬噸，環(huán)比下跌59.46萬噸。鐵礦石全球發(fā)貨量3178.6萬噸，周環(huán)比減少58.8萬噸，其中澳洲1616.0萬噸，周環(huán)比下降37.2萬噸，巴西發(fā)貨667.8萬噸，周環(huán)比下降40.1萬噸。與此同時，上周247家鋼廠鐵水產(chǎn)量達222.9萬噸，周環(huán)比下降2.7萬噸。江蘇作為鋼鐵產(chǎn)量大省，“能耗雙控”政策執(zhí)行力度超出預(yù)期，9月16日發(fā)改委和生態(tài)環(huán)境部紛紛出臺相關(guān)方案表態(tài)要堅決遏制“兩高”項目盲目發(fā)展。上周政策擾動加劇，鐵水產(chǎn)量下滑明顯，鐵礦石主力合約已跌穿630元/噸，雖然鐵礦短期下跌明顯，客觀存在反彈需求，但在限產(chǎn)壓制下礦價整體將處于偏弱狀態(tài)

  （2）焦炭：由于上游原料供給擾動疊加山東焦企限產(chǎn)影響，當前第11輪提漲已經(jīng)落地。焦價在經(jīng)歷一輪大級別上漲之后下游鋼企抵抗力度明顯增加，預(yù)計短期處于漲跌兩難狀態(tài)。
3、板塊重點數(shù)據(jù)跟蹤
  需求整體回落：上周全國建筑鋼材成交量均值19.26萬噸，周環(huán)比下降3.31萬噸。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算顯示，螺紋鋼表觀消費342.6萬噸，周環(huán)比下降29.6萬噸；熱軋板卷表觀消費314.8萬噸，周環(huán)比下降18.1萬噸。
  供給持續(xù)下降：全國高爐開工率（163家）55.66％，周環(huán)下降0.83pct；唐山鋼廠產(chǎn)能利用率67.30％，周環(huán)比上升0.83pct。五大品種全國周產(chǎn)量共978.3萬噸，環(huán)比下降37.0萬噸。
　 盈利大幅上漲：上周螺紋鋼噸毛利818元，環(huán)比上漲250元；熱軋板噸毛利833元，環(huán)比上漲45元；冷軋板噸毛利707元，環(huán)比上漲93元；中厚板噸毛利527元，環(huán)比上漲110元。

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