近期黑色系商品顯著“降溫”，本周一（9月13日），焦炭、焦煤分別收跌7.34%和6.34%，領跌商品市場。鐵礦石期貨主力合約一度跌破700元/噸整數關口，最終收于706元/噸，收盤下跌3.49%。

  國內商品期貨夜盤，焦煤、焦炭延續下跌，主力合約盤中跌超6%，截至14日凌晨收盤，焦炭主力合約收跌4.62%，焦煤主力合約收跌4.5%。

  鐵礦石期貨夜盤跌幅有所收窄，截至14日凌晨收盤，主力合約收跌0.9%。

  中信建投黑色系高級研究員趙永均告訴期貨日報記者，自7月20日以來，鐵礦石價格表現一直弱勢。鋼廠逐漸進入實質性限產階段，鐵礦石需求持續下降。最新數據顯示，鐵水日均產量已經下降至225.63萬噸，較今年高點下降了20萬噸，下降幅度是非常明顯的。

  據國家統計局數據，1—7月份生鐵產量53350萬噸，按照粗鋼產量平控要求，預計8—12月份生鐵產量同比去年下降3750萬噸，則鐵礦石需求將同比下降6100萬噸。此外，海外鐵水產量已經進入平臺期，對鐵礦石需求并沒有特別大的增量。

  非主流礦山發貨仍然積極，全球鐵礦石供給維持高位。目前，全球鐵礦石發貨量主要增量來自于非主流礦山，自2020年5月非主流礦山每周發貨量從400萬噸增長至1200萬噸，預計8—12月份鐵礦石同比多供給7000萬噸左右?！罢w來看，鐵礦石供需基本面進入寬松周期，價格將保持弱勢?！壁w永均說。

  據悉，今年澳大利亞礦山以穩產為主，其中上半年產量不及預期，下半年按完成下限推算，產量環比上半年將增加2100萬噸左右。BHP的西澳SouthFlank礦區計劃于5月份開始運營生產，該項目用于替代即將枯竭的楊迪礦山，將計劃提升產品的品位以及塊礦的量，由于上半年表現不及預期，下半年預計有200萬噸—300萬噸的增量。FMG上半年的表現不錯同比增加300萬噸發運量，由于2022財年目標提升200萬噸—300萬噸，下半年無明顯增量。預計下半年澳大利亞環比總增量在2200萬噸左右。

  光大期貨黑色系研究總監邱躍成認為，今年主要的供應增量將來自巴西，淡水河谷仍處于礦難后的恢復階段，下半年將穩步增產，帶來一部分產量增量，下半年環比增量約3600萬噸，年度同比增加1800萬噸—3300萬噸。

  據悉，上半年澳洲鐵礦石進口量3.4億噸，同比減少471萬噸，巴西鐵礦石進口量1.1億噸，同比增加1348萬噸，除澳巴以外的鐵礦石進口量為1.1萬噸，同比增加545萬噸。1—8月份，中國海關鐵礦石報關量74645.4萬噸，同比減少1275.9萬噸，下降1.7%。由于疫情影響，港口報關檢疫時間加長，港口壓港船舶再創新高，進口量6—7月份均出現明顯下降?！皳扑?，三季度進口量將會有所增加，達到2.9億噸，但目前由于檢疫原因，壓港船舶數增多，進口量增量體現受到影響?！鼻褴S成說。

  “限產邏輯下鋼材和鐵礦石基本面強弱分化相對明顯，即便鋼市旺季已至，鋼廠利潤也迎來改善，但國內鋼廠生產依然受限，鋼聯247家樣本鋼廠日均鐵水產量為225.63萬噸，環比減1.82萬噸；而進口礦日耗為276.64萬噸，環比減1.55萬噸，鐵礦石終端消耗再度下降，且兩者均處低位，可見礦石需求疲弱局面未見改善。此外，2+26城市冬季限產方案即將公布，寄希望鋼廠限產放松帶來礦市基本面改善的邏輯在被證偽?！睂毘瞧谪浐谏笛芯繂T涂偉華說。

  與此同時，高頻港口成交數據同樣佐證礦石需求疲弱，盡管鋼廠廠內礦石庫存已降至年內新低，但因日耗下降，可用天數減量不大，因而鋼廠礦石采購多為按隨為主，港口現貨每日成交量本周均值為75.08萬噸，環比減12.43%，近期持續下降并已降至年內低位水平，相對應港口鐵礦石疏港量也延續下降。

  涂偉華認為，當前需求疲弱格局下，鐵礦石的供應維持高位，國內鐵礦石到貨量重回高位，而全球礦商發運量則微降，兩者處相對高位，疊加內礦供應恢復，礦石供應壓力開始增加?？傮w來看，限產政策擾動下國內礦石需求延續疲弱，且供應有所增加，鐵礦石基本面弱勢格局延續，鐵礦石價格或將偏弱運行。

  趙永均認為，本輪鐵礦石價格下降的第一目標位在非主流礦山資源的到港成本。本輪非主流礦山發貨量明顯提高的起點是在2020年6月份，鐵礦石價格突破120美元/噸的價格后，非主流礦山的發貨量開始迅速提高。在目前供給基本面寬松的狀態下，價格將打破非主流礦山的成本，抑制非主流資源的供給。目前價格還在130美元/噸，預計還有10美元/噸的下降空間。對標期貨盤面價格應該在835元/噸，較現在價格高了135元/噸。因此，短期來看盤面價格有所透支，下方空間可能不大。

  中國鋼鐵工業協會9月13日公布了9月上旬鋼材社會庫存監測數據。數據顯示，9月上旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1138萬噸，環比減少36萬噸，下降3.1%，庫存連續下降；比年初增加408萬噸，上升55.9%；比去年同期減少105萬噸，下降8.4%。

  9月上旬，分地區來看七大區域庫存除華北外環比均有不同程度下降。分品種看，5大品種社會庫存除線材外環比均有所下降，其中螺紋鋼為減量最大品種。

  具體數據顯示，9月上旬，螺紋鋼庫存560萬噸，環比減少19萬噸，下降3.3%，庫存連續下降；比年初增加268萬噸，上升91.8%；比去年同期減少99萬噸，下降15.0%。熱軋板卷庫存173萬噸，環比減少12萬噸，下降6.5%，庫存連續下降；比年初增加40萬噸，上升30.1%；比去年同期減少13萬噸，下降7.0%。

  據Mysteel調研反饋，鋼廠目前的銷售壓力很小，鋼廠已鎖價未提貨的資源遠遠超過其廠內庫存，部分鋼廠已經是負庫存，但這也可能說明了一個問題，貿易商和下游的鎖價很可能導致需求前置，鎖價但未提貨暗示近期需求的火爆可能以貿易商間的倒貨為主。大有期貨高景行認為，鋼廠掌握了定價的絕對主動權，其優勢地位保障了鋼價中樞價格的穩定。鋼材的基本面大方向偏多，但近期隨著市場看漲情緒不斷強化，風險也在逐漸聚集。價格的不穩定性主要來源于市場微觀結構上的一致性。當期貨價格平水甚至升水華東地區鋼價時，貿易商拿貨、投資者做多都要保持足夠的謹慎，貿易商應該結合風險承受能力運用期貨工具對敞口進行管理，而對于純期貨投資者來說，面對近期價格高波動的現狀，以盤面價格和持倉變化為錨，采取安全邊際更高的波段操作策略，兼顧風險和收益的平衡。

免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權與歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。