8月的最后一個交易日，國內期市收盤漲跌互現。漲幅方面，錳硅漲近5%，不銹鋼、菜籽、滬鎳漲超3%，滬錫、纖板漲超2%，苯乙烯、尿素、動力煤、滬銀、硅鐵、滬鋁漲超1%；跌幅方面，粳稻跌近8%，鐵礦跌5%，玻璃跌超2%，棉紗、塑料、PTA、棉花、滬鉛跌近2%。9月1日凌晨夜盤收盤，黑色系多數收跌，鐵礦石跌6.33%，熱軋卷板跌1.14%，螺紋鋼跌1.07%，焦炭跌0.19%，焦煤漲0.39%，動力煤漲1.71%。

  “上周反彈之后，鐵礦石期價本周又開啟了下跌走勢。周二鐵礦石期貨大跌的主因是基本面的持續轉弱，尤其是需求端預期與現實雙重減弱。”光大期貨鐵礦石研究員柳浠告訴期貨日報記者，在此前各地出臺相關限產政策的基礎上，本周關于減產的政策動態有進一步加碼的趨勢，市場對鐵礦石需求減弱的預期再次增強。一是市場傳聞稱國家發改委等部門開會討論鋼鐵限產情況，二是近日廣西地區因加強能耗雙控，對當地鋼鐵企業實施限產要求。另外，周二唐山地區又出臺9月份空氣質量改善攻堅方案。限產政策的執行也較嚴格，鐵礦石需求不斷走弱。目前日均鐵水產量227.05萬噸，環比下降0.46萬噸，處于今年次低水平。

  方正中期期貨鐵礦石研究員梁海寬也告訴記者，經過前期持續反彈后，本周以來鐵礦盤面再度出現調整。直接驅動是近日廣西能耗雙控的升級，再度引發市場對鐵礦石需求端的擔憂，重復前期下跌邏輯，盤面估值回調。廣西本輪能耗雙控對當地鋼鐵企業實行限產要求，主要鋼企在9月份排產計劃的基礎上將再壓減20%的產量。另有部分鋼廠要求9月產量不得超過2021年上半年月均產量的70%，同時要求9月用電負荷不得超過今年上半年的月均度用電負荷的70%。

  海通期貨鋼礦研究員邱怡宏認為，8月份以來，包括鐵礦石在內的整個大宗商品市場的偏弱勢格局都與宏觀經濟指標的不突出有一定聯系。周二PMI數據發布，8月份制造業采購經理指數為50.1%，較上月下滑0.3個百分點，已連續5個月下滑，并創2020年3月以來新低。其中，在國內房地產管控加嚴以及全球疫情反復背景下，內外需均延續下降趨勢，且降幅均有進一步擴大態勢。新訂單指數降至榮枯線以下，新出口訂單繼續下滑1個百分點至46.7%，生產指數與新訂單指數差額環比大幅擴大1.2個百分點至1.3%。美國、歐元區等全球主要經濟體制造業PMI繼續高位回落，顯示整個宏觀面呈現的經濟下滑預期仍是制約大宗商品價格的系統性因素。此外，近期市場熱議的廣西、四川、廣東地區限產停產預期也有助于抬升減產預期，預計短期鐵礦石需求將繼續承壓，這也是礦價承壓的另一重要因素。

  至于當前鐵礦石的供需情況，邱怡宏認為，目前供給端釋放的增量仍不顯著，但壓港保持在高位，這一部分潛在供給增量的釋放進度將影響后期鐵礦石供給端的壓力；需求端仍集中于政策約束力，從全國幾個產鋼量比較大的省份前7個月完成的產量以及限產比例估算，今年鐵礦石的內需缺口仍未得到明顯修正，我國在粗鋼產量壓減工作指引下，整體限產行為仍較嚴格，鋼廠需求不高。疏港量已脫離今年一季度高位區間，鋼廠庫存也維持在中低位水平，鋼廠及貿易商采購基本以按需采購為主。此外，從鋼廠利潤角度看，雖然礦價已出現明顯下移，但高爐冶煉的另一重要原料焦炭價格重心在不斷抬升，鋼廠利潤波動不大，且各省在壓減粗鋼產量背景下的生產規劃一定程度上也將減緩鋼廠利潤對鐵水產量的刺激效應。外需方面，從全球經濟指標高位回落態勢看，海外經濟環境對鐵礦石需求的支撐力仍不強。

  柳浠則認為，當前鐵礦石的供需格局進一步趨寬松。從供應端看，海外澳洲發運逐步增加，巴西發運量保持高位，國產礦產量、庫存止降轉增，到港量雖有所下降但還處于中等以上位置，供給端符合預期波動。需求方面，鐵水產量保持下降態勢，下游需求回暖進度也不及預期。日均鐵水產量227.05萬噸，環比下降0.46萬噸，處于今年次低水平。下游鋼材端需求環比雖有所改善，但力度不及預期。壓產限產政策方面，鋼廠各地限產不斷加碼，鐵礦石需求預期持續走弱。從鐵礦石港口現貨成交看，由于仍受限產政策影響，鋼廠采購依然比較謹慎，基本按需采購為主。

  據悉，當前中國45港鐵礦石庫存延續累庫趨勢，總量為1.29億噸，環比累庫125萬噸，高于去年同期1600萬噸。且目前壓港情況仍較嚴重，在港船舶數182條處于高位，顯性庫存和隱性庫存均較充足。

  “目前鐵礦石海外發運量穩步增加符合預期，而需求端受到壓產限產政策影響，現實與預期雙重減弱，鐵礦石供需進一步寬松，港口庫存持續累庫。”

  對于后市，邱怡宏認為，鐵礦石短期在外礦發運不及預期、壓港尚未釋放以及鋼材需求旺季來臨前鋼廠或將存在的補庫行為對礦價形成階段性支撐，但難以改變中期鐵礦石供給中性偏寬松以及需求下行的格局預估。雖然高低品礦價差已出現明顯收縮，但整體仍處高位，超特粉基差也同樣處于歷史高位，仍有繼續收縮空間，鐵礦石的結構性矛盾仍有望進一步緩解，中期礦價重心或仍承壓下移。

  “目前。在基本面進一步寬松格局下，短期鐵礦石價格走勢仍會偏弱運行，但目前已到9月，鋼材需求逐步改善，下游鋼材端進入‘金九銀十’的旺季，需重點關注鋼材淡旺季轉換節奏，如果鋼廠利潤進一步走擴支撐鐵礦石需求，鐵礦石可能會跟隨成材價格反彈。”

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